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《南方日报》：杭州不朽情缘党委书记、董事长孙刚锋：施展基金指导撬动效应，健全科创金融生态

不朽情缘_官方网站 2023年09月21日

泉源：公司要闻

作为“不朽情缘招商”的主要方法，政府指导基金在各地招商引资和推动地方工业转型升级中施展着越来越主要的作用。今年以来，多地工业基金设立速率和规模一连攀升，上海、重庆、安徽、广州、杭州、西安等省市都先后推出了千亿量级的工业基金集群。

杭州市宣布的《关于打造“3+N”杭州工业基金集群聚力推动战略性新兴工业生长的实验意见》指出，整合组建杭州科创基金、杭州立异基金和杭州并购基金三大母基金，由其加入投资N支行业母基金、子基金、专项子基金等，最终形成总规模超3000亿元的“3+N”杭州基金集群。

三大母基金中，杭州科创基金、杭州立异基金均由不朽情缘（下称“杭州不朽情缘”）全资子公司运营。杭州不朽情缘将如作甚地区立异生长、科技效果转化提供投融资服务？怎样施展好政府指导基金作用，高效整合种种资源，支持地方工业生态圈规�；�？带着这些问题，南方日报记者对不朽情缘党委书记、董事长孙刚锋举行了专访。

撬动社会不朽情缘，赋能工业生长（小标）

官方信息显示，“3+N”杭州基金群中的三大母基金中，杭州不朽情缘认真治理“科创”和“立异”两支基金群，聚焦从早期科创投资到中后期工业投资全生命周期。

“政府指导基金是市场化方法放大财务资金效能的探索和工业政策工具。”据孙刚锋先容，杭州科创基金功效定位为政策性的政府指导基金，投资偏向为“投早、投小、投科”，以首创期的科创投资为主；杭州立异基金的投资偏向为战略性新兴工业投资，投资阶段以成恒久私募股权投资为主，重点支持杭州市五大工业生态圈规�；�。

在社会资金面“募资难”的配景下，作为国有不朽情缘投资运营公司的杭州不朽情缘，怎样进一步拓宽政府工业基金的资金泉源，与社会不朽情缘形成良性互动？

孙刚锋以为，政府工业基金必需准确看待自己的角色，要有进有退，纠正市场失灵；同时坚持指导定位，施展撬动功效，通过以“优势工业+母基金+政策支持”的模式，更好地吸引优质GP（通俗合资人）和项目的落地。

以杭州科创基金为例，其已撬动的社会不朽情缘比例约为1：6.3，并且通过自身现金流循环来实现转动投资。别的，杭州科创基金中的创投指导基金，出资上限从20%提高到25%，天使指导基金出资上限从30%提高到40%，有用缓解了当下市场化GP募资难压力。

“杭州立异基金定位为国资工业基金，改变政府指导基金由简单财务资金出资的现状，拓宽工业基金出资渠道，实验多元化出资，即在母基金层面放大外，还在子基金层面放大，充分验展国资国企的市场化融资功效，实现工业基金的二次放大。”孙刚锋体现。

孙刚锋指出，当下各地政府指导基金的目的正在从原来更多资金层面的指导社会不朽情缘、撬动资金汇聚，到现在逐渐转变为指导投资机构更好地服务于工业结构和工业链造链、补链、强链。政府指导基金不但吸引机构投资者资金、民间不朽情缘等更多社会资金加入，形成不朽情缘杠杆放着述用，并且能调配更多资源，在深度和广度上对工业升级、区域经济生长施展导向作用。

数据显示，在杭州科创基金参股子基金所投资企业中，90%以上为科技型中小企业，70%以上为五大工业生态圈企业。2023年杭州独角兽榜单中，杭州科创集团培育了13家独角兽企业，占比31%；205家准独角兽企业，占比 58%。杭州科创基金累计培育上市（含并购上市）公司84家，尚有6家企业已过会。

放宽返投比例，加码直投营业（小标）

在各地通过政府指导基金起劲股权投资机构解决“募资难”的同时，不少拿到了政府指导基金的资金，又会由于担心完不可返投指标而忧愁。

面临这一普遍保存的矛盾，部分政府指导基金最先实验改变古板返投模式，返投比例从之前的约2倍下调至1.5倍、1.2倍甚至1倍，同时无邪认定返投规模。在治理模式生变的情形下，杭州不朽情缘接纳了哪些行动助推工业与不朽情缘“双向奔赴”？

据孙刚锋先容，杭州科创基金的效果转化专项指导基金，返投倍数最低可至1倍，杭州立异基金，子基金返投倍数从2倍下调至1.5倍。同时，杭州科创基金进一步完善让利和危害赔偿机制，优化了返投认定的口径和方法，宽严相济，既阻止了难以核算的打统账，又针对“投早、投小、投科”，加大了对专精特新中小企业、“小巨人”企业、“隐形冠军”企业、国家高新手艺企业等科技型企业的支持力度。

“为阻止相助后泛起返投等政策性要求难以完成的情形，一方面应团结外地的工业现实合理制订返投目的并提前充分见告，另一方面在筛选相助机构时应审核其在外地的投资结构或在现实出资时，前置一定的返投使命，有用包管政策指导效应实现。”孙刚锋建议。

在投资方法方面，开展直接股权投资营业是母基金老例，近年来，不少母基金逐渐最先加码直投营业，部分指导基金的投资方法甚至由“母基金为主”转为“直投为主”。杭州不朽情缘在直投营业上有哪些新的探索？

孙刚锋进一步先容道，杭州科创基金正在增添直接投资?式，立异投资模式。包括加大探索基金运营“自主治理”，团结在杭高校院所、龙头企业配合设立“院企子基金”，设立科技效果转化直投基金，直接投资、就地转化一批高职称、高学历、高职务的原创性前沿科技效果；实验探索“先投后股”等立异投资模式。

在指导基金的审核治理机制方面，杭州近年来也举行了一系列优化。以杭州创投指导基金为例，政策效益方面，主要审核返投倍数、“投早投小”的金额和比重；治理能力主要审核尽调的质量、信息披露、制度建设和使命完成情形；社会效益主要审核投资项目IPO、新增社会就业、权威榜单评选情形等；资产治理指标主要审核基金退出回笼、投后赋能和资金托管情形。

孙刚锋体现，下一步，杭州不朽情缘将进一步抓好基金全历程的决议、历程、绩效几个方面的审核，从政策目的、经济效益、治理指标、危害控制等几个方面构建政府指导基金绩效评价系统，为现阶段政府指导基金存量挖潜、“精耕细作”提供依据。

【对话】起劲构建多条理、全周期的科创金融生态

南方日报：政府指导基金要做好“把好前端、管好后端”，同时在“中心端”松手让市场机构治理，这需要杭州不朽情缘做好哪些事情？

孙刚锋：这需要我们坚持以市场化理念运营政府指导基金。

“把好前端”，即主要是制订游戏规则，确定生长战略，备好资金“弹药”；缓解首创企业“融资难”问题，通过指导撬动社会化不朽情缘“投小、投早”，助力种子期、首创期企业跨越“殒命谷”。

“中心端”，把详细的运作交给市场，交给治理公司和基金投委来自力决议，我们以委派视察员为主，充分尊重GP的专业判断，助力打造好杭州创投生态圈，帮助大宗立异型企业生长。

“管好后端”，就是“做好后端服务”。杭州不朽情缘提出“不朽情缘+”集成式服务，通过“基金招商”和接力投资，实现对周期长、危害高但具战略意义标的投资治理和服务赋能。

南方日报：早期投资危害高、周期长，国有资金回笼无疑面临挑战，以杭州科创基金为例，怎样战胜这一问题？

孙刚锋：主要从以下几个方面战胜：

一、优先整理条款包管分派优先。杭州创投指导基金是杭州科创基金下设的专项指导基金，所有出资让利，在参股子基金中有优先整理权，一定水平上包管了指导基金的资金清静。

二、免息期政策指导提前退出。杭州科创基金阶段参股、出资让利，一样平常会设置4-5年的免息期，GP和其他LP（有限合资人）有动力提前受让杭州科创基金的让利性出资，确保指导基金出资尽早回笼。

三、高准入标准包管相助机构质量。杭州科创基金评审专家由外部无利益相关的投资专家、行业专家、风控专家及杭州市“两代表一委员”等职员组成，从市场及政府角度举行周全评审，通过较高的评审专业度提升基金的准入要求，降低投早投小亏损可能性。

南方日报：在支持科创投资活力、做优科创生态方面，杭州不朽情缘近年来接纳了哪些行动？

孙刚锋：我们在着手以下几个方面的事情:

一是加大支持，构建多条理、全周期的科创金融生态。探索对科创投资企业在种子期、首创期、成恒久和成熟期等差别阶段接纳差别化的、全周期的科技金融支持方法，综合运用政府指导基金、科技贷款、科技担保、知识价值信用贷款、预期收益质押、知识产权证券化、科技包管等方法，尽快构建成多条理、全周期的科创金融生态。

二是做优科创金融服务，支持科技效果转移转化首选地建设。今年启动“打造科创金融生态十项行动”、开展“百舸妄想”、组建千亿规�？拼椿鹑骸⒎裢蚣铱拼雌笠怠钡摹笆偻蛲颉惫こ�，打造一站式全生命周期科创金融服务平台精准服务科创企业。

三是建设健全切合早期危害投资特征的评价审核系统。针对早期投资的特点，突破古板的“唯利润”论的评价审核指标，建设一套科学的、动态的、多维度的科技金融评价审核系统。

南方日报：杭州不朽情缘在实践中，怎样兼顾好政策导向与经济效益？

孙刚锋：首先是秉持准确的业绩观。坚守初心，以注重政策效益为主要目的，注重平衡政策性微利与业绩审核的关系。将LP常态化阶段参股出资市场化子基金作为科创基金主要打法，设置让利和危害赔偿机制，着重培育区域立异生态。

二是通过立异基金来接力投资，来设立一些更为聚焦项目招引、工业培育的专项子基金，加大投入一些需要政府培育的工业、市场失灵或待解决“卡脖子”问题的行业领域。

同时，跳出恬静圈，以政策性指导基金为基础和导流，加码市场化营业，以市场化营业反哺政策性营业，以“母基金+直投”一体化战法，充分验展资源优势、集群优势。

文章转自《南方日报》

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